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【行研】化工品价格大幅波动,化企发债规模环比下降—化工行业信用月报

| 2019-08-15 阅读 146

梁博    兴业研究分析师

油价先涨后跌,多数化工品价格高位震荡。地缘政治、增产等因素影响油价,9月初以来油价先扬后抑,大幅波动。在油价的推动下,化工品价格也呈大幅波动走势。其中农化板块、塑料和橡胶板块表现亮眼。相关产品包括尿素、钾肥、聚丙烯、聚乙烯、顺丁橡胶等涨势喜人,涨幅在2%-7%。另一方面,PTA在前期暴涨后回落,本月回调幅度超过10%。展望四季度,原油供需格局存在较大不确定性,部分化工品价格已到高位,未来行情分化的可能性较大。

补充质押集中,化企再融资能力下降。据统计,本月化工企业控股股东补充质押数目是11家,补充质押比例基本处于5%-27%,其中多数企业累计质押比例超过70%。目前市场融资仍紧,股权质押作为重要的融资渠道之一,高质押比例将导致再融资能力下降,企业财务风险加剧。

9月以来,上海华信国际、同益实业出现违约。9月共发行债券14只,发行规模为183.66亿元,较上月下降36.33%。本月发行债券主要集中于评级为AA+和AAA的品种,资质较好。票面利率在3.25%-7.9%,石化行业占比最大。同期,信用债到期或回售合计18只,总偿还规模为415.1亿元。上海华信国际有三只债券均未能如期兑付,到期金额合计95亿元。目前公司多个控股权轮候冻结,追偿债务的诉讼多,其存量债继续违约的可能性大。10月22日,同益实业出现私募债违约。10月到期债券余额合计147亿元,其中到期额度较大的主体有:陕延油(30亿元)、中国化工(20亿元)。10月到期债券主体评级中,AA评级占比近一半,部分企业资质较差,资金流动性紧张,有一定的偿付风险。此前资金面偏紧的洋丰集团已顺利兑付。


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